风电设备行业点评：德国风电规划力度加大 国产产业链或受益

　　德国大力推进风电发展，计划2030 年风电装机至少达145GW.根据WindDaily 公众号22 年4 月10 日的披露，德国近日通过“复活节一揽子计划”，希望2030 年可再生能源能满足当地80%的电力需求，计划2030 年风电装机至少145GW，其中陆上至少115GW、海上风电至少30GW，海上风电方面，更是希望2035 年达到40GW、2045 年达到70GW，根据目前德国陆上风电累计装机56.2GW、海上风电累计装机7.7GW，则往后德国新增陆上装机需达到7.35GW/年、海上装机需达到2.79GW/年，该计划将帮助德国摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖，提高国家的能源安全并帮助应对气候危机，我们认为德国的行动一定程度上代表了欧洲各国未来的能源结构调整方向，风电、光伏、核电等绿色能源将受益。

　　中外整机厂商技术代差缩小，国内整机厂商国外陆续布局，产业链有望受益于欧洲的风电发展。根据金风科技4 月8 日的业绩说明纪要，22 年金风在投标陆上机型将超过7MW，研发超过15MW 海上风机，而且公司在欧洲属地化经营，将持续拓展海外市场，预计25 年实现除中国以外市场占有率 5%；根据每日风电4 月7 日的推送，维斯塔斯发布V172-7.2MW 新机型，为全球目前最大的陆上风机，金风作为国内风电整机的代表，与全球龙头维斯塔斯的技术代差明显缩小，且金风、明阳等整机厂商在海外均有布局，国产风机产业链预计将受益于海外风电的发展。

　　投资建议：我们建议从以下几个角度把握投资机会：1.推荐具备出海逻辑的国内塔筒法兰龙头恒润股份，主业市场地位高、盈利能力强，新切入轴承领域，第二成长曲线逐步打开；2. 推荐具备出海逻辑的国内海上塔筒/桩基龙头海力风电，产能优质，扎根江苏、逐步向全国布局，受益于海上风电发展，同时关注天顺风能、大金重工等塔筒厂商；3.推荐风电领域高空作业设备龙头中际联合，公司在国内市占率较高，加大力度拓展海外市场，海上收入增速较快；4.关注风电主轴双寡头金雷股份、通裕重工，两家公司全球市占率约50%，竞争格局与盈利能力优异，将率先受益于海外风电的发展；5.推荐风电轴承国产替代先行者新强联，已成功研发出5.5MW 风电主轴轴承产品，有望受益于大型化与主轴承国产替代；6.推荐海缆龙头东方电缆*，高壁垒行业竞争格局稳定，有望显著受益海风放量；7.其他环节建议关注华伍股份、五洲新春、力星股份等(*为电新组覆盖)。

　　风险提示：原材料价格波动；风电装机不及预期；政策不及预期；市场竞争加剧的风险；贸易摩擦的风险。

（文章来源：广发证券）