管理层将牵头启动与潜在投资者谈判 东芝私有化提上日程？

　　4月8日，《证券日报》记者获得的一份来自东芝公司的文件显示，东芝公司董事会决定成立一个特别委员会，以便与潜在投资者和赞助商接触，并审查战略选择。特别委员会的所有成员均由公司的独立外部董事组成。

　　特别委员会的成立，或意味着东芝的私有化正式提上日程。

　　私有化提速？

　　该文件显示，管理团队将制定新的商业计划，在年度股东大会之前宣布。特别委员会也将建立一个完整的流程进行分析，以比较报价和结构，确定最适合包括股东在内的各种利益相关者的私有化，并根据当时的状态，在年度股东大会之前提供当前的相关信息。

　　对此，东芝中国相关负责人对《证券日报》记者回应称，“成立特别委员会的目的是基于今年3月底临时股东大会上一些股东提出的意见，公司将继续考虑各种适合发展的战略选择，与股东建立互信的关系。”

　　东芝曾考虑过分拆。今年2月7日，东芝宣布计划重组，拟将其拆分成东芝基础设施服务公司和东芝设备两家公司，并实现单独上市。

　　分拆出来的东芝基础设施服务公司将拥有能源系统、电池等业务。而东芝设备公司则将拥有电子设备和存储解决方案业务。东芝寻求立即将这些股份变现，并将收益返还给股东。

　　不过，此重组方案因遭到外部投资人的否决，最终未能成行。究其原因，一位业内人士称，部分外部股东担心拆分后非核心业务的价值会大幅下降，并失去部分重要订单，希望将东芝拍卖给出价最高者，并迅速完成变现。而东芝管理层与外部投资人之间的不同意见，时常让其战略计划存在极大变数。根据文件，东芝董事会决定暂停其与分拆相关的战略组织，东芝为此前重组而组建的战略审查委员会于文件发布当日正式解散。

　　分拆方案提前终止，东芝将目光放在了私有化上。业内人士称，东芝目前正与金融机构谈判，以起草一份由日本国内投资者牵头的收购计划。如果成真，这将是日本有史以来最大的收购案。不过，近日，业界传出，东芝最大股东有意将其所持有的东芝约9.9%股份出售给美国私募股权集团贝恩资本，但双方均还暂未做决定。

　　根据上述文件，对潜在投资者和赞助商的讨论将由东芝管理团队牵头，并将尽快开始。而特别委员会和管理层将通过提前确认潜在结构、及时获取谈判状态报告、在重要关头提供意见等方式参与谈判过程。

　　对于具体的“战略选择”，东芝中国相关人士对《证券日报》记者称：“特别委员会将审慎地比较提案和结构，并为包括股东在内的所有利益相关方确定最适合的方案。但是，现阶段还未决定任何具体细节，也不涉及对中国区业务的具体影响。”

　　不过，东芝称，其将空调子公司东芝开利转让给美国空调企业Carrier的计划保持不变，预计相关转让将于2022年9月2日前完成。

　　利益冲突能否化解？

　　东芝为何想要分拆或私有化？

　　近年来，由于需求端收缩、创新力不足，东芝发展乏力，加之前期扩张带来的业务过于繁杂，其希望通过拆分，将优势资产资本化进一步兑现价值，谋求生存发展之路。

　　“东芝作为日本庞大的工业巨头，业务十分庞杂，管理臃肿不够高效灵活，近年来经营管理都面临很大问题，只能频繁出售业务和股份等资产以求生存。而引入新的投资人对其或许是新生。但如若对方仅是处于财务投资考虑进行收购，那么东芝的前景存在不确定性。”钉科技创始人丁少将认为，核心股东是否认同私有化后的利益收获、私有化后涉及公共利益的业务如何处置，对东芝来说，都是很大的挑战。

　　作为百年品牌，东芝的主营曾是家用电器、通信、重型电机等消费电子业务，近年来其向半导体等领域转型。然而在遭遇内外困境后，面临财务压力的东芝，不得不选择出售资产。其将布局多年的白电资产80%的股份出售给了美的，电视业务子公司95%的股份卖给海信，图像传感器业务又出让给了索尼，就连近年来火爆的医疗设备部门和其引以为傲的个人电脑业务也分别卖给了夏普与贝恩资本。

　　中国家用电器商业协会常务副秘书长张剑锋认为：“在多个核心资产出售后，东芝进一步私有化，有意利用现有资产及资金盘活运营，继续寻求新的发展机会。东芝如若完成私有化，将对半导体产业有一定影响。但不管选取哪种方式变革，东芝的当务之急是能否顺利解决管理层与激进投资者之间的冲突。”

（文章来源：证券日报网）