非银金融行业周观点：金融委会议提振市场情绪 建议关注政策激励下的板块配置机遇

　　金融委专题会议稳定市场预期并提振市场情绪，释放资本市场政策利好。本次金融委专题会议围绕近期市场关注的包括宏观经济、地产政策、中概股波动、平台经济治理、香港金融市场稳定在内的重要问题进行了全面回应。关于资本市场方面，证监会指出：1)扎实推进全面实行股票发行注册制改革。2)发挥市场内生稳定机制作用，大力推动上市公司提高质量。3)完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制。此次专题会议无疑为艰难时期的A 股市场注入一针强心剂，稳定市场预期并有望提振情绪。同时，全面注册制改革向主板加速推进、市场机构化进程持续都有望提升价值发现功能，重点利好证券行业。

　　股票类结算备付金比例下调释放增量资金。为贯彻落实金融委专题会议精神，中国结算配合正在推进的货银对付(DVP)改革，将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%。按照21 年底证券行业客户交易结算资金期末余额1.9 万亿计算，假设50%-100%的资金用于股票交易，将释放约190-380 亿元增量自有资金，减少资金占用的同时有利市场资金成本的降低。

　　中美监管纷纷表态，中概股有望迎来政策底。1)此次专题会议，证监会同时指出进一步推动高水平对外开放，继续加强与美方监管机构的沟通，争取尽快就中美审计监管合作达成协议。抓紧推动企业境外上市监管新规落地，支持各类符合条件的企业到境外上市，保持境外上市渠道畅通。2)近日美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)表示正与中国监管部门保持积极沟通，近期已多次举行会谈，双方致力于达成一份合作协议，以便其能够检查在美注册的中国内地及部分从事内地业务的香港审计师事务所。近期中美监管纷纷表态，围绕中概股的监管矛盾显示出逐步化解的趋势，去年以来压制中概股估值与行情的最大负面因素望迎来拐点向上。

　　平安2021 年归母营运利润+6%，建议继续关注处于上升通道的财险板块。中国平安2021 年EV 增长5.07%，低于预期，除NBV 动能减弱外，还受运营经验和投资回报负偏差拖累导致；公司寿险改革仍在推进，NBV 仍显著承压，个险队伍虽规模同比下滑41%但产能提升且收入稳定。财险业务已步入量质齐升的向上通道，车险综改影响下的保费承压已逐步消退，COR 显著优化，建议积极关注优质龙头标的。

　　券商方面，市场流动性与政策面双击下，继续看好板块跨年春季行情，选取基本面优质标的，维持行业看好评级。当前仍然首推衍生品主线，推荐中信证券(600030，增持)、华泰证券(601688，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)；其次，可持续关注大公募主线，推荐广发证券(000776，买入)、兴业证券(601377，增持)。

　　多元金融方面，A股推荐高空作业平台(AWP)租赁商龙头华铁应急(603300，买入)；港股推荐融资租赁龙头远东宏信(03360，买入)及亚太飞机租赁龙头中银航空租赁(02588，增持)；美股推荐第三方高净值财管龙头诺亚财富(NOAH.N，买入)。

　　保险方面，队伍清虚下的规模探底逐步形成，留存下的队伍产能有所提升，开门红有望逐步开启；财险拐点已至，期待保费与COR 的同步改善；权益市场展望乐观，投资上限放开更添向上弹性。看好积极推动改革，以科技赋能与交叉销售提升产能的大型险企，维持行业看好评级。后续建议关注中国平安(601318，买入)、中国太保(601601，未评级)、友邦保险(01299，未评级)。

　　风险提示

　　系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；？ 长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。

（文章来源：东方证券）