原料价格上涨成本费上升，隆基股份市场占有率遭同行业腐蚀

《投资者网》集成电路芯片领域组谢莹洁

11月23日，隆基绿能高新科技股份有限公司公司（601012.SH,下称“隆基股份”）公布新签70亿硅片客户订单，领域产能产能过剩忧虑骤起。

公布資料表明，隆基股份创立于2000年，是促进单晶体技术性转型的带头军。根据长时间技术性刻苦钻研，公司发展为单晶硅领头，在行业领域有着标价主导权。2015年前后左右，公司创建起了光伏产业链由上而下一体化，业务流程合理布局从硅片、锂电池组件再到发电厂基本建设。

但进到2021年，局势令人担忧，原料价格上涨预估下，隆基股份遭到史无前例的费用工作压力，竞争者的提产又促使领域内卷日趋加重。

但目前也有一种预估，短期内起伏不变长期性发展趋势逻辑性。光伏产业通过欧美国家双反、拉动内需、补贴退坡等制度的危害，迈入了全世界碳排放交易发展趋势的大假期，将来隆基股份仍有希望借势全世界碳排放交易车风，享有领域成长收益。

原料提价致成本费上升

近年来，有机硅价格持续飙升。2021年9月，有机硅材料DMC中国市场报价约3.77万余元/吨，年之内上涨幅度超70%，创出2011年9月至今的新纪录。近期有机硅价格有一定的回调函数，11月23日的市场报价为3.12万余元/吨。

相对性应的，隆基股份股票价格自2021年年底逐渐打开横盘整理波动方式，直至10月中下旬，领域迈入政策利好。截止到11月25日，该股测绘通报90.77元/股，近年来股票价格总计增涨38%，总市值4757亿人民币，滚动市盈率48.8倍。

成本费的工作压力反映在销售业绩上，2021年前三季度，隆基股份营业收入562.06亿人民币，同比增加66.13%；归母净利润达75.56亿人民币，同比增加18.87%。而在同期相比，公司的纯利润增长速度达到82.44%。

除纯利润增长速度变缓以外，公司赢利及回报率指标值均有一定的下降。

在其中，利润率同比减少6.54个点至21.3%，资产总额回报率（权重计算）同期相比下降2.6个点至18.2%，每股净资产为1.41元/股，同期相比为1.7元/股。

隆基股份表明：“受光伏产业链生产制造阶段发展趋势不平衡的危害，一部分原料发生分阶段急缺，再累加铝、铜等大宗商品现货价格上涨及运输费增涨等多方面要素，在短期内对中下游电脑装机经营规模要求的释放出来产生一定工作压力。”

市场占有率遭同行业腐蚀

隆基股份早就意识到原料增涨的不良影响。为了更好地抵抗硅料价格上涨，高管于今年初降低产销率。2021年一季度，公司产销率为80%，二季度立即降低至70%。

公司这一举动是欲以本身市场占有率逐步推进硅料减价。做为中国单晶硅领头，隆基股份在领域内有一定的主导权，2021年上半年度，隆基股份市场占有率达39%，比第二名的中环股份高于14个点。

从终端设备要求看来，硅料产能并不是比较严重急缺。隆基股份首席总裁李振国对于此事写出诠释：“但凡人会造出的，紧缺是分阶段的，产能过剩才算是常态化。”

数据信息表明，2022年硅料总产值将不超过80万吨级，依照固定不动占比换算，这种硅料可以用于生产制造贴近240GW的硅片。殊不知截止到2021年年底，领域前十的硅片生产商产能经营规模就将做到350GW。

中上游硅片生产商为了更好地解决风险性、占领市场市场份额，陆续提产压货。因为硅料的生产制造时间长达18个月，是硅片生产周期的3倍，造成硅料销售市场展现需求量很高的情况，价钱高涨。

隆基股份成本费工作压力厚重，暂时没有合理的方法将价格上涨传输至更中下游，只有自我消化吸收这一部分成本费，公司遂降低产销率。此外，竞争者却陆续加仓欲腐蚀市场占有率。

先有中环股份公布120亿人民币项目投资基本建设单晶体硅片，后有晶澳高新科技50亿人民币最新项目动工，机数控机床、京运通、广东省高景、双良节能等“初学者”也在添加。

受此危害，一部分科学研究组织下降了隆基股份的盈利预测。

恒泰证券表明，因三季度至今硅料、夹层玻璃、胶纸等关键原料价格迅速增涨不断推高部件成本费，而短时间部件ASP的上涨较难彻底遮盖成本费增长幅度，对公司四季度盈利预测作出调节，升级公司2021-2023年纯利润预测分析至111亿（下降8%）、162亿、206亿人民币。

高管增持方案招来不一样观点

11月1日，公司发布了一则高管增持信息，执行董事白忠学方案以集中竞价方法高管增持不超过2.8亿港元，约占公司总市值的0.0005%。

高管增持方案招来销售市场对公司将来的探讨，唱空者觉得，单晶硅跑道越来越拥堵，竞争者陆续提产，隆基股份无法再次扩宽市场占有率。

而在看中者来看，在规模和经营规模上，隆基股份依然是领域引领者，未来前景未来可期，从提产节奏感及经常签署的采购单中可见一斑。

11月23日，隆基股份公布签署重要买卖合同公示，公司与一道新能源技术签署了硅片市场销售框架合同，预估在2022-2023年间承诺销售量11.58亿片，总额约为70.41亿人民币，占隆基股份2020年度主营业务收入约12.9%。

隆基股份表明，本长单市场销售框架合同有益于确保公司单晶体硅片的平稳市场销售，将对公司将来经营业绩造成积极主动危害，对公司本期销售业绩无危害。

据不彻底统计分析，近年来，为确保上下游硅料及光伏玻璃供货，隆基股份已签署约137亿人民币硅料、约168亿人民币光伏玻璃采购协议，锁住了近17万吨级多晶体硅料。

依据公司发展规划，隆基股份单晶体硅片市场占有率总体目标为45%-50%，单晶体部件市场占有率总体目标为30%。预估到2021年底，公司硅片产能将达105GW，充电电池产能将达38GW，部件产能将达65GW。

新服务层面，隆基股份在新型电池技术性上已经有深入分析和技术实力，前不久其公布HJT（异质结电池）全新变换高效率，达到26.3%，一周内2次更新世界记录。

隆基股份还积极主动合理布局太阳能发电工程建筑一体化及其太阳能发电电解水制氢业务流程，期待提升全产业链一体化效用，开辟大量应用领域。

有销售市场见解觉得，太阳能发电工程建筑一体化是太阳能发电方面的下一个关键运用，具有高堡垒、商品的价值大，利润率高特性。依据公示，该生产线预估今年下半年落地式，从开发设计到工程施工要1年以内的時间；太阳能发电电解水制氢业务流程现阶段仍在初步阶段，公司第一台弱碱性水电除尘器取得成功退出。

高库存商品或抑止新技术应用发展趋势

外部的侧重点还取决于，隆基股份是不是能掌握大硅片技术性优点。

现阶段，太阳能组件关键分成单晶硅太阳能发电太阳能组件和结晶硅太阳能发电太阳能组件，在其中，单晶硅部件因为光电转换高效率较高，已成為流行发展趋势。而在太阳能发电单晶硅时期，又发生了硅片规格规范之战。尤其是210mm硅片与182mm硅片中间市场竞争尤其猛烈。

规格更股票大单块部件可完成更大功率，并合理控制成本，从而推动度电成本的降低。行业预测，到2025年，以210mm为主导的硅片将变成流行。

隆基股份并未运行大硅片大规模生产方案。公司在投资者互动服务平台表明：“公司具有生产制造210mm硅片的工作能力，但因为公司发布商品是以能不能批量生产和口碑为导向性，依据将来太阳能电池板技术性的变动而调节硅片是较为关键的方位。公司现阶段具体生产制造166mm和182mm2款硅片，事后会依据产业链状况决策将来规格调节。”

有投资人剖析，182mm硅片产能达到上百亿元，产能并未彻底取回。一旦开发设计运行大硅片生产制造，隆基股份或将取代很多原生产流水线，到时候将造成较高的投资性房地产折旧费。

此外，隆基股份在2020年因扩大销售市场，签署了大批量的廉价锂电池组件订单信息，公司还需要消化吸收这一部分廉价订单信息，增加了库存商品工作压力。

截止到在今年上半年度末，隆基股份库存商品同比增加53%至175亿人民币，当期记提期末存货降价提前准备4038万余元，占有率0.23%，记提比率较低。

隆基股份困于库存商品无法打开210mm硅片生产流水线时，竞争者正趁虚而入，如在中环股份的提产整体规划中，210mm硅片产能将超出100GW。

那麼隆基股份能不能维持市场占有率？一名贴近隆基股份的研究者觉得，虽然210mm硅片将来将变成流行，但中环股份仍必须時间累积提高加工工艺，一时无法产生规模效益，产能使用率很有可能不高。隆基股份紧紧围绕时下更实干，有益于市场占有率进一步提高。

也是有科学研究组织仍看中隆基股份未来前景。中投证券觉得：“公司是全世界太阳能发电单晶体硅片领头，自2015年前展望合理布局一体化，现阶段已变成部件阶段全世界领头。除此之外，公司深层合理布局BIPV行业，也将为事后提高确立牢固基础。将来将获益于一体化合理布局。”（逻辑思维金融荣誉出品）■