兴证期货研发中心早评20210924

　　兴证早评【金融】

　　兴证股指期货：中证500成分股内部轮动，昨日造纸、水务、环境保护板块大涨，化工、石油板块股票下跌，中证500指数再度站上五日线。近期“双限”、“碳中和”政策，对能源端、制造端价格刺激效应增强，对应的股票板块指数走强，即工业材料、能源占比较大的中证500指数近期强势的内在逻辑。中长线看好的逻辑不变：即中证500指数在估值面、政策面的优势。 我们对于后市IH、IF的看法保持震荡观点，缺乏资金眷顾，金融板块维持震荡格局，且在政策面、估值面不及中证500指数与IC。

　　兴证金融期权：上证50ETF、沪深300ETF(沪)、沪深300ETF(深)、沪深300指数分别变动0.19%、0.59%、0.64%、0.65%。标的形态上仍然为箱体震荡，上有阻力，下有支撑位。期权成交量大幅下滑，期权市场交易意愿低迷，PCR值下跌，认购、认沽隐波齐下跌，多空情绪同时衰竭，20日、40日周期历史波动率曲线下降，震荡预期加强，可以考虑布局卖出宽跨式策略，做空波动率，获得时间价值收益，需要注意该策略轻仓且不宜持仓过国庆假期。

　　兴证早评【能源化工】

　　兴证聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油) 9050-9100元/吨，涨150元/吨；华东pp拉丝(煤) 9000-9050元/吨，涨150元/吨。(数据来源：卓创资讯)基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率小幅下降至36%，纤维排产率降至8%，拉丝排产率维持较高水平，结构性支撑减弱。不过榆林地区公布文件要求煤化工企业降负50%，市场对煤制装置受能耗双控影响预期较大。需求方面，昨日受期货拉涨提振拉丝竞拍成交较好，成交91%，不过BOPP订单一般，BOPP、塑编企业开工有所减弱，需求驱动不足。综合而言，短期市场继续交易成本原油、煤价、丙烷等原料偏强，及煤制装置受能耗双控影响预期，而需求驱动偏弱，基差走弱，当下拉丝排产率回升至较高水平，谨慎看待上方高度。预计短期延续高位偏强震荡。仅供参考。

　　兴证PTA&MEG:现货报价：PTA现货报价4885元/吨，涨100元/吨，乙二醇现货报价5560元/吨，涨80元/吨。(数据来源：CCFEI)基本面来看，PTA供应端，由于恒力石化2号线、虹港石化、嘉兴石化等装置检修，杨子石化60万吨产能停车检修，百宏石化250万吨产能降负至5成，低加工费下，工厂检修意愿提升，四季度大连恒力、逸盛、百宏、桐昆等有检修需求，恒力石化已经公布10月份将开启3号、5号线检修。MEG供应端，古雷石化70万吨产能重启，装置运行稳定，负荷9成以上；远东联50万吨产能受能耗双控影响近期或停车检修。需求方面，能耗双控影响下，绍兴某聚酯大厂减厂一半、桐乡某聚酯大厂被要求降能耗20-30%运行，聚酯负荷下降。综合而言，PTA方面，原油偏强，以及近期PTA装置意外检修增加，提振PTA反弹，而能耗双控影响下，使得需求驱动更加疲软，或限制反弹空间。MEG方面，动力煤、原油等成本端走强，以及能耗双控下，市场对煤化工装置开工受限预期，当下港口库存低位，基差偏强，市场继续交易成本及煤化工逻辑，MEG再创新高，后期关注聚酯端受能耗双控减产，MEG需求偏弱带来的压制。预计短期延续高位偏强运行。仅供参考。

　　兴证甲醇：现货报价，华东3015-3200(45/30)，江苏3015-3180(45/100)，广东3000-3100(40/100)，山东鲁南3300-3300(150/100)，内蒙2950-3030(0/0)，CFR中国(全部来源)347-410(15/15)，CFR中国(特定来源)395-410(10/15)(数据来源：安迅思)。从基本面来看，内地方面，受煤价上涨和限产影响，节后内地甲醇大幅提价，此前9月15日榆林FGW发布文件，对榆林市煤化工企业9至12月作50%左右的限产，涉及兖矿榆林60万吨、榆林凯越70万吨、陕西神木60万吨，关注Q4的兑现情况。港口方面，本周卓创港口库存102.1万吨(+1.1)。8月甲醇进口量仅在101.98万吨，大幅不及预期。伊朗ZPC330万吨、busher165万吨、kaveh230万吨装置本周集中短停一周附近。需求方面，江苏斯尔邦停车约10天；兴兴新能源计划9.23停车检修1个月；南京诚志一期MTO计划9.15检修，二期负荷偏低在6成左右。甲醇基本面看，上游天然气和煤炭强势格局暂时难有改变，近期榆林限产消息进一步刺激盘面上涨，但也需要关注下游MTO检修的增加，目前随着价格的冲高风险也在加大，建议暂以观望为宜。仅供参考。

　　兴证尿素：现货报价，山东2765(5)，安徽2840(10)，河北2780(40)，河南2805(20)。(数据来源：卓创资讯)。昨日国内尿素市场行情继续跟涨，多数生产企业暂无较大产销压力，执行预收订单。下游及贸易商认为后期仍存在不确定因素，部分有补货意愿，但是跟进亦有谨慎情绪。预计短期国内市场偏强局面或有延续，期价维持偏强态势。仅供参考。

　　兴证早评【农产品】

　　兴证油粕：外盘维持震荡；豆油需求正常，库存76.5万吨，江苏地区报价9780(120)元/吨，维持高位震荡走高；豆粕需求一般，江苏地区价格3820(0)元/吨，维持震荡；马来西亚棕榈油产量环比增加，国内棕榈油库存小幅下滑，期现价差对期价利多，广州地区 9550(150)元/吨，震荡走高暂观望，仅供参考。

　　兴证生猪：节日备货基本结束，生猪价格继续阴跌；生猪供求过剩状态持续，全国生猪现货价格震荡偏弱，生猪行业处于去产能阶段 ，期货仍旧震荡偏弱，建议观望，仅供参考。

（文章来源：兴证期货）